Наблюдаемое в последние дни снижение на криптовалютном рынке вновь актуализировало вопрос о роли цифровых активов не только как инвестиционного инструмента, но и как средства международных расчетов. Особенно в таких странах, как Россия и Иран, в отношении которых широко применяются международные финансовые санкции, криптоактивы и стейблкоины превратились в один из альтернативных каналов трансграничных платежей.
Согласно анализу АПА-Экономикс, проведенному на основе международных источников, для этих стран основной риск связан не столько со снижением стоимости Bitcoin, сколько с ликвидностью криптоактивов, возможностями их конвертации в традиционные валюты и устойчивостью платежной инфраструктуры к санкционному давлению.
Что происходит на криптовалютном рынке?
31 августа Bitcoin торговался выше отметки 78 тыс. долларов. Снижение последних дней происходит на фоне роста вероятности повышения процентных ставок в США и ослабления склонности к риску на мировых рынках. Вместе с тем август в целом нельзя назвать месяцем падения: 25 августа Bitcoin превысил отметку 80 тыс. долларов, подорожав к тому моменту примерно на 28% с начала месяца.
Глава глобальных исследований цифровых активов британского банка Standard Chartered Джефф Кендрик считает, что опасения, связанные с вмешательством в рынок американских облигаций и обесцениванием валюты, усиливают инвестиционный тезис в пользу Bitcoin как альтернативного актива. Такой подход показывает, что, хотя краткосрочное давление со стороны процентных ставок и доллара может снижать цену, более широкие макроэкономические процессы продолжают поддерживать интерес к криптоактивам.
Россия включает криптовалюту в расчеты по внешней торговле
Пример России более наглядно показывает переход криптовалюты от инвестиционного инструмента к средству трансграничных расчетов. По данным российского ПСБ Банка, совокупный оборот привязанного к рублю стейблкоина A7A5, запущенного в феврале 2025 года, в августе 2026 года приблизился к 140 млрд долларов. Платформа A7 насчитывает около 15 тыс. постоянных бизнес-пользователей и обрабатывает до 2 тыс. трансграничных платежей в день. Сообщается, что значительная часть операций осуществляется со странами Азии, прежде всего с Китаем.
Однако показатель в 140 млрд долларов нельзя считать объемом реальной внешней торговли России, осуществляемой с использованием криптовалюты. Эта цифра отражает совокупный оборот на платформе и может включать повторное движение одних и тех же активов. В то же время в трансграничных расчетах используются и более ликвидные стейблкоины, индексированные к доллару, такие как USDT.
Здесь ключевой вопрос заключается не столько в цене криптоактива, сколько в возможностях его конвертации. Если компания не может обменять полученный цифровой актив на юани, доллары, дирхамы или другую валюту, реальная экономическая выгода от технически состоявшегося платежа снижается. Поэтому в рамках санкционной политики объектами ограничений становятся уже не только банки, но и криптобиржи, электронные кошельки и посредники, обеспечивающие доступ к цифровым активам.
Для Ирана криптовалюта превратилась в параллельный финансовый канал
В Иране роль криптовалют возросла на фоне более жестких финансовых ограничений. По оценке Chainalysis, объем связанной с Ираном криптовалютной экосистемы в 2025 году превысил 7,78 млрд долларов.
Представлять эту цифру как объем внешнеторгового оборота Ирана, осуществляемого с использованием криптовалюты, было бы некорректно. В этот показатель входят также операции частных пользователей, бирж, бизнеса и адресов, связанных с государством.
Вместе с тем данные показывают, что в периоды усиления политической и геополитической напряженности использование криптоактивов в Иране также возрастает. Chainalysis рассматривает криптовалюту в стране как финансовую альтернативу и один из элементов параллельной финансовой системы. В 2026 году США расширили ограничения в отношении иранских криптобирж и сетей цифровых активов.
Кроме того, Вашингтон заявил об ужесточении вторичных санкций в отношении иностранных финансовых организаций, работающих с Ираном. Это означает дальнейшее усиление давления на альтернативные каналы платежей и конвертации.
Снижается ли торговля при падении Bitcoin?
Было бы неверно утверждать, что при снижении стоимости Bitcoin объем торговли этих стран уменьшается в той же пропорции.
Если расчеты осуществляются с использованием активов с волатильной стоимостью, таких как Bitcoin или Ethereum, резкое падение цены может привести к реальным финансовым потерям для стороны, принимающей платеж. Например, если после отправки товара и до момента конвертации платежа в традиционную валюту криптоактив подешевеет на 10%, фактический доход контрагента также может снизиться.
Однако использование стейблкоинов в трансграничных расчетах снижает этот риск. Поскольку USDT привязан к стоимости доллара, а A7A5 — к рублю, снижение стоимости Bitcoin на 10–20% не означает автоматического падения их номинальной стоимости в той же пропорции.
Поэтому с точки зрения международной торговли более серьезный риск связан не с ценой, а с ликвидностью, конвертацией и устойчивостью платежной цепочки. Попадание криптобиржи под санкции, замораживание активов в кошельке или утрата возможности конвертировать криптовалюту в реальную валюту могут оказать на торговую операцию более серьезное влияние, чем изменение стоимости Bitcoin.
Глава BIS обращает внимание на риски стейблкоинов
Генеральный директор Банка международных расчетов (BIS) Пабло Эрнандес де Кос также с осторожностью относится к широкомасштабному использованию стейблкоинов в качестве средства платежа.
По его мнению, стейблкоины могут создавать проблемы с точки зрения финансовой стабильности, взаимодействия между различными системами, контроля за противодействием отмыванию денег и монетарного суверенитета. Де Кос считает, что стейблкоины могут быть полезны в отдельных специализированных сферах, однако в нынешнем виде они недостаточно надежны, чтобы стать основой крупномасштабной платежной системы.
Сирия уже движется в другом направлении
Сирия, напротив, сейчас демонстрирует противоположную тенденцию. 24 августа США исключили Сирию из списка государств — спонсоров терроризма. Несколько дней спустя Visa и Mastercard провели в стране первые международные карточные операции.
Этот процесс показывает, что по мере восстановления традиционных финансовых каналов вынужденная потребность в альтернативных средствах расчетов может снижаться. Иными словами, роль криптовалюты во внешней торговле зависит не только от технологических возможностей, но и от степени доступа страны к глобальной финансовой системе.
Таким образом, на фоне международных процессов недостаточно рассматривать криптовалютный рынок исключительно через призму стоимости Bitcoin. Примеры России и Ирана показывают, что для отдельных стран цифровые активы начинают выполнять функцию параллельной инфраструктуры трансграничных платежей.
Снижение стоимости Bitcoin может нанести ущерб бизнесу, осуществляющему расчеты с использованием волатильных активов, тогда как стейблкоины снижают этот ценовой риск. Однако на первый план выходят другие угрозы: замораживание кошельков, попадание бирж под санкции, снижение ликвидности и усложнение конвертации криптоактивов в традиционные валюты.
Аналитики считают, что с этой точки зрения для международной торговли стран, находящихся под санкциями, главный вопрос заключается не в том, до какой отметки в долларах упадет Bitcoin, а в том, насколько работоспособной сможет оставаться цифровая платежная цепочка.