Рост внешних финансовых буферов в Азербайджане существенно снижает риски для режима поддерживаемого курса маната к доллару США на уровне 1,70.
Как сообщает AПA-Экономикс, об этом заявили в крупнейшей финансовой группе Нидерландов — ING Group.
Отмечается, что по итогам 2025 года торговый профицит Азербайджана снизился до уровня ниже 1 млрд долларов США. Более слабые ожидания по ценам на нефть сохраняют риски формирования отрицательного сальдо текущего счёта в 2026 году. Тем не менее аналитики подчёркивают, что вероятность трансформации этих рисков в серьёзное давление на манат значительно снизилась.
В отчёте указывается, что сформировавшийся в прошлом году более сильный, чем ожидалось, консолидированный бюджетный профицит в размере 2,6% ВВП увеличил объём ликвидных активов в Государственном нефтяном фонде (SOFAZ) и Центральном банке примерно до 110% ВВП. Это, в случае необходимости, предоставляет правительству и денежно-кредитным органам широкие возможности для манёвра при защите курса. Одновременно укрепление плавающих региональных валют, таких как казахстанский тенге и узбекский сум, способствовало тому, что манат испытывает относительно меньшее давление в регионе.
В оценках процентной политики ING Group отмечает формирование сравнительно мягкой (dovish) позиции. Слабый экономический рост на уровне 1,4% в 2025 году, снижение годовой инфляции до 5,2–5,3%, а также уменьшение доли иностранной валюты в банковских депозитах рассматриваются как факторы, поддерживающие вероятность монетарного смягчения в будущем.
Вместе с тем аналитики считают необходимым сохранять осторожную позицию. Консолидированный фискальный баланс, рассчитанный без учёта доходов SOFAZ от топлива, на фоне роста расходов в прошлом году расширился до 11% ВВП, а превышение импорта над экспортом привело к ухудшению внешнеторгового баланса.
Согласно прогнозу ING Group, в ближайшей перспективе изменений в монетарной политике не ожидается, и вероятность того, что Центральный банк Азербайджана на заседании 4 февраля сохранит учётную ставку на уровне 6,75%, остаётся высокой. Снижение процентной ставки возможно лишь на фоне устойчивой дезинфляции и укрепления фискальной дисциплины.